• 天力鋰能:高鎳材料進入量產階段 客戶拓展順利

    天力鋰能

    2018上半年收入高速增長。

    天力鋰能2018H1營業收入4.67億元,同比+60.10%,歸母凈利潤3040萬元,同比+9.28%,扣非后歸母凈利潤2938萬元,同比+7.04%。2018年上半年,隨著新能源“三元化”的加速,公司業務訂單量持續上升,銷售收入實現快速增長。

    整體毛利率、管理費用率下降。

    天力鋰能2018年上半年毛利率15.51%,相比2017年上半年下降3.42pcts.2018年上半年公司凈利率6.51%,相比2017年上半年下降3.03pcts。費用方面,天力鋰能2018年上半年銷售費用/管理費用/財務費用分別為271/476/440萬元,同比+40.48%%/+26.58%/+78.13%。銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為0.58%/1.02%/0.94%,同比-0.08/-3.70/+0.09pcts。

    經營活動現金流凈額2226萬元。

    截至2018年上半年末,公司應收賬款及應收票據為3.86億元,與年初相比(2.75億元),增加40.4%;2018年上半年經營活動凈現金流2226萬元,2017年上半年為-4594萬元,主要因為受限貨幣資金本期收回增加。

    高鎳材料進展順利,積極拓展客戶

    2018年上半年,公司研發的高鎳三元材料和NCA產品已經分別進入批量生產和中試階段。而且公司進一步完善和拓展了銷售渠道,客戶群體進一步由國內二三線鋰電池廠商轉向一二線動力電池廠商,同時加大了國際知名廠商的市場開拓力度,現已與比亞迪、CATL、蘇州松下、國軒高科等廠商多次送樣,得到了反饋肯定。

    估值分析:天力鋰能主營鋰電池三元正極材料。截至2018年9月7日,公司股價11.85元,市值9.57億,對應2017/TTM的pe為18x/8x,建議積極關注。

    風險因素:市場競爭進一步加劇的風險,客戶集中度較高風險,安全生產風險,原材料價格波動風險,土地廠房租賃風險等。

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      【責任編輯:趙卓然】
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