• 鋰電池板塊中報業績增速全面放緩 29家公司低于去年同期水平

    2018年上半年,中國新能源汽車產銷兩旺的局面仍在延續,產量和銷量分別完成41.3萬輛和41.2萬輛,同比增長94.9%和111.5%。受此影響,46家A股鋰電池板塊上市公司的中報業績多數報喜。

    從目前已經公布2018年中報業績的42家鋰電池板塊公司(界面新聞納入范圍的為動力鋰電池企業,并且剔除了營業收入占比低于5%的企業)的情況來看,25家公司歸屬于母公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)同比增速為正,其中6家公司的同比增長幅度超過了100%,還有8家公司介于50%至100%之間。

    鋰電池

    數據來源:Wind,界面新聞研究部整理

    但是與2017年相比,鋰電池板塊公司的業績增速開始呈現出明顯的放緩趨勢。界面新聞統計后發現,今年上半年,鋰電池板塊共有29家公司凈利潤同比增速低于去年同期水平,所占比例高達69.05%。

    鋰電池

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    數據來源:Wind,界面新聞研究部整理

    界面新聞認為上述情況的形成主要來源于兩方面原因:

    一方面,自2014年以來,鋰電池下游新能源汽車行業已經持續高速增長4年,即使在騙補疑云籠罩的2016年,行業增速也超過了50%。期間,涉足鋰電池行業的企業數量大幅增長,行業內各細分領域技術已經非常成熟,供需狀況也出現了逆轉,市場競爭非常激烈,相關企業利潤增速自然無可避免的呈現放緩態勢。

    另一方面,今年上半年實行的新能源汽車補貼新政也對鋰電池行業帶來了相當大的影響。

    政策明確規定,2018年2月12日-6月11日為新能源汽車補貼新政的過渡期,在此期間上牌的乘用車和客車車輛補貼按照2017年的0.7倍執行;貨車和專用車補貼則按照2017年的0.4倍執行;除此之外,6月12日以后取消100-150公里新能源汽車的補貼;150-200公里級別在之后將減少近40%補貼。

    整車廠商獲取的補貼減少,不僅直接導致了動力電池公司只能被迫降價出貨,上半年降價幅度普遍在15%-25%左右;而且由于此前盲目擴張,導致行業出現較大程度的低端產能過剩,補貼政策施行后,動力電池公司普遍以清理低端庫存為首要任務,進一步拉低了自身的利潤率。

    動力電池公司的頹勢隨即傳導至與其相關的各類鋰電材料公司,最終使得整個鋰電池板塊的業績增速出現明顯下滑。

    實際上,市場對于鋰電池板塊相關公司今年業績增速的放緩似乎早有預期,盡管春節前后板塊有所反彈,但其余時間均主要以下跌態勢為主,截至8月30日收盤,板塊累計下跌31.39%,板塊內多達26家公司股價累計跌幅超過30%,其中堅瑞沃能(300116.SZ)下跌72.97%,國光電器(002045.SZ)、以及珈偉股份(300317.SZ)緊隨其后,跌幅分別達到了68.07%和63.38%。

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    數據來源:Wind,界面新聞研究部整理

    不過值得注意的是,進入9月份之后,新能源汽車又將迎來一年中的傳統旺季,尤其是在明年補貼有可能進一步下降的情況下,整車廠商大概率將加速生產以期獲得多一些的補貼,這對于上游鋰電池板塊的相關公司來說無疑構成業績上的強力支撐。

    隨著之前股價的持續下跌,整個鋰電池板塊的估值中位數已經下降至16.96倍,存在一定的安全邊際。投資者可以關注后續行業產銷數據,結合公司業績與估值情況,進行綜合決策。

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      【責任編輯:趙卓然】
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